首页证券正文

水产养殖大户涉足“安全套” 大湖股份的高利润幻想

作者:锋刃

来源:澳门巴黎人

发布时间:2018-2-9 19:30:38

摘要:养鱼大户不养鱼,转型改卖“安全套”。这听着不搭边的组合,却正发生在号称国内最大的淡水鱼养殖企业,曾被冠以“中国淡水鱼第一股“的大湖股份(600257.SH)身上。

水产养殖大户涉足“安全套” 大湖股份的高利润幻想

本报记者 锋刃 北京报道

养鱼大户不养鱼,转型改卖“安全套”。这听着不搭边的组合,却正发生在号称国内最大的淡水鱼养殖企业,曾被冠以“中国淡水鱼第一股“的大湖股份(600257.SH)身上。2017年12月23日,大湖股份发布《发行股份购买资产配套融资重组预案》后,收到上交所的问询函。2月3日,大湖股份再次发出延迟回复上交所问询函公告。截至目前,这已是大湖股份第四次公告延迟回复。

而近期,关于大湖股份购买“安全套”资产的举动,受到市场热议。对此,大湖股份董事长罗订坤对《澳门巴黎人》记者独家回应称,因公司还未复牌,不便多说。但这次收购并非跨界,而是在向第三产业延伸。

冈本的诱惑

据相关规则计算,其停牌时间最多能到2018年3月25日。这将意味着,留给大湖股份回复交易所问询的时间已不多。对于多次出现延迟回复的质疑,大湖股份证券部相关负责人对《澳门巴黎人》记者表示,公司公告均在严格遵守上交所规则等法律法规规定基础上,根据实际情况而发布的,公司任何情况均以公告披露内容为准。

据大湖股份《重组预案》公开资料显示,公司拟通过发行股份及支付现金相结合的方式购买西藏深万投51%股权,估值为10.40亿元。同时,公司拟采用询价方式向不超过十名符合条件的特定对象非公开发行股份募集配套资金。

据了解,西藏深万投为控股型公司,主要经营业务依靠全资子公司深圳市万生堂实业有限公司(下称:万生堂)进行,标的公司主营业务以万生堂为主。罗订坤对记者表示,看重的是万生堂的营销团队及销售渠道,如自建团队及渠道,会消耗大量的人力及渠道成本。

而万生堂则是日本冈本株式会社安全套产品的中国大陆地区总经销商,主要负责冈本安全套及周边产品在中国的品牌运营及销售管理。据预案中披露未经审计的数据显示,2017年前三季度、2016年度、2015年度净利润分别为1.5亿元、0.98亿元、0.53亿元。并购标的业绩相比大湖股份还是亮点不小,大湖股份财报显示,2017年三季报净利润为0.06亿元;2014-2016年年度净利润分别为0.02亿元、0.03亿元、0.06亿元。

据阿里平台销售数据显示,线上避孕套品类的年人均购买频次以及人均年消费额处于十分稳定的状态,而三大品牌——Durex/杜蕾斯、okamoto/冈本以及jissbon/杰士邦共同占据避孕套品类约60%的市场份额。

但值得注意的是,万生堂只是日本避孕套生产厂商冈本株式会社中国区的独家代理商。这意味着大湖股份并购的只是一家经销商,而非生产企业日本冈本。据资料显示,标的资产与日本冈本、香港冈本、深圳冈本签订的《经销协议的补充说明》的有效期为 5 年,如何能保证合作关系的稳定性已成为被质疑的问题。

而目前,日本冈本公司已在天猫上线旗舰店,而大湖股份只是线下的经销商,独家销售权力是否会受到制约?对此,大湖股份方面对记者表示,万生堂自2004年开始至今已经和冈本公司合作13年,从历史合作情况分析,万生堂未来将一直保持合作的稳定性;标的公司为冈本安全套在中国区的独占经销企业,不涉及到生产和研发。上市公司有着丰富的品牌运营和管理经验,本次交易完成后,上市公司有能力融合标的公司的业务,可以进一步加强各自品牌运营管理方面、以及与标的公司线上线下销售渠道之间的协同效应。

借壳之嫌

据资料显示,大湖股份是以生态淡水产品放养为主业,以品牌销售为主要营销手段,兼营水产品加工、水资源综、合利用、酒业、医药贸易、体育文化旅游休闲等相关业务。如此看来,此次并购“安全套“资产并非大湖股份的首次跨界。罗订坤对记者表示,此前公司一直在做上游养殖业,但行业利润开始呈现下滑,早在几年前便已开始进行产业延伸,而最有效、最快的实现方式就是通过并购。

而在大湖股份看来最为快捷的延伸产业方式,却被外界质疑有借壳之嫌。在此前公告预案中,大湖股份已否认并坚称本次交易只构成重大资产重组,不构成借壳。但问题在于,大湖股份本次重组完成后,交易对方西豪禧和佳荣稳健合计持有上市公司14.96%股权,实际控制人罗祖亮通过控股股东西泓杉实际支配上市公司18.49%股权,两者持股较为接近。

外界质疑,比例如此接近,如稍作安排处理,便会出现控制权转移,且一旦交易完成后的60个月内,控制权转移也算借壳。对此,大湖股份方面对记者表示,本次交易不构成借壳上市,现有控股股东西藏泓杉承诺在本次交易完成后的60个月内不会放弃控制权,且交易对方西藏豪禧和佳荣稳健亦承诺在本次交易完成后的60个月内不会谋求上市公司控股权。而某大型知名律所律师对《澳门巴黎人》记者表示,毕竟实际情况还未达到30%的要约收购线,在这样的节点下,两方持股人如果安排处理股权内容,还是会非常谨慎的。即便他们签订一致行动人协议或做投票权的授权,但这些也都是需要公告的。如没有公开披露,只是一个猜测。

此外,与大湖股份原来业务相比,此次标的资产利润规模较大,未来主要依靠万生堂产生利润,这将会形成管理层控制,同样会导致控制权转移的局面。据新修订的《上市公司收购管理办法》条例显示:即便财务指标达不到上述标准,如果导致上市公司主营业务发生变化,同样构成借壳。大湖股份方面对记者表示,在《问询函》回复公告披露之前暂不便回答该问题;本次交易完成后,上市公司实现“水资源综合利用”与“健康消费产业”双主业发展格局,符合公司发展战略,不存在主营业务变更的风险。

转型的困惑

自2015年开始,大湖股份一直谋求战略转型,向“大消费、大健康”产业发展。并设立水产生态养殖、品牌营销、水环境治理、光伏能源和体育文化旅游等5个事业部。同时多点布局,似乎有点病急乱投医状态。大湖股份方面对记者表示,之前的一些合作项目规模不大、且短期内没有实际产生效益,表面看上去显得比较杂,但转型是长期工程,不会因某单体短期项目而实现。

据公开资料显示,大湖股份立足洞庭湖畔,面向全国天然湖泊资源丰富地区,拥有洞庭湖区域淡水湖泊水库,加上新疆、安徽、江苏等地共拥有可养殖水域面积约180万亩,占全国湖泊水库面积的3.99%,处于行业领先地位;目前年产鲜鱼3万多吨,规模优势明显。

即便优势明显,大湖股份却还是被迫转型。彼时,大湖股份的水产品营收呈现增长放缓的趋势。2014-2016年三年的养鱼业务净利润均不足1000万元。大湖股份方面对记者表示,管理的水面规模较大,每年需支付大量营业成本及各种费用。

此外,淡水养殖业同样难以避免病害的痛苦,而解决传统方式则是打抗生素。一位业内专家对《澳门巴黎人》记者表示,在淡水鱼的养殖环节中,每年6至8月份的季节容易出现鱼类的病害,这时如不给予相应药物,鱼类就会出现大规模死亡。只有对外出口的淡水鱼不会打抗生素。这里面,打药与不打药的经济利益是不一样的。不打药的,成活率就会下降,收益就会下降。

大湖股份方面对记者表示,目前环保对养殖水质标准的要求越来越高,过去大量投肥养鱼模式已不复存在,公司已向生态天然养殖转型,消费者对公司有机鱼类产品的认知需要一个过程。

编辑:刘春燕 主编:陈锋


查看更多澳门巴黎人文章,参与澳门巴黎人微信互动(微信搜索「澳门巴黎人」或「chinatimes」)

(5)收藏(0)

评论

博聚网